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关注中报系列,各子行业景气在复苏次序及业绩

时间:2019-11-25 17:30来源:产品简介
在经历二季度的平淡后,下半年机械行业的表现值得期待。在通胀和滞涨预期夹击下,机械行业二季度表现暗淡,我们认为通胀预期的担忧略显过度,研究历史表现发现,机械行业业绩

在经历二季度的平淡后,下半年机械行业的表现值得期待。在通胀和滞涨预期夹击下,机械行业二季度表现暗淡,我们认为通胀预期的担忧略显过度,研究历史表现发现,机械行业业绩和估值在通胀初期及中期为上升态势,恶性通胀才是行情的终结者。尽管滞涨预期日渐增强,但在宏观经济回暖背景下,机械行业投资主题仍然是识别存在复苏预期的子行业。 工程机械或将迎来秋收,地产新开工出现向上拐点是催化剂。房地产去库存接近尾声,销量回暖及房价上涨将推动新开工面积在年中前后迎来拐点,工程机械销量或有超预期表现,看好混凝土机械、挖掘机及装载机等。 通用设备行业孕育着机会,各子行业景气在复苏次序及业绩弹性上存在较大差别,通过对生产周期、应用环境及产业全球竞争力的研究,我们相对看好轴承、液压件及铸锻件等子行业。 船舶行业全球5月新接订单量跌至零,新船价格继续有价无量地下跌。行业面临融资困难、撤单、延期交付、降价等问题,不确定较大,函待振兴细则出台。 海洋工程装备行业受危机影响,日费率和利用率均有所下降。但是,海上石油勘探开采投资增长趋势不变,预计2009-2013年投资额较2004-2008年增长32%,加之现有海洋工程装备老龄化现象严重,行业新增和更新需求空间大,建议重点关注。 下半年建议重点配置:受益房地产复苏与基建投资的工程机械类公司,包括三一重工、中联重科、徐工科技、柳工、山推股份;具有估值优势和业务转型刺激的振华重工;较早受益复苏的通用设备公司,包括天马股份、华锐铸钢、东力传动、力源液压;受益煤炭资源采掘行业的天地科技。 来源:证券之星

研究报告内容摘要:

摘要:与初露复苏迹象、并被机构普遍看好的房地产行业相比,机械行业上半年表现较为平庸。机构认为,走过了上半年增速最低的时段后,该行业有望在下半年尤其是第四季度呈现明显的复苏迹象,工程机械有望在房地产开工的带动下率先复苏。

核心观点

■关注中报之二

最新观点

在本报“关注中报系列”的第一期我们介绍了经济复苏初期的先行行业———房地产,本期将介绍另一全社会固定资产投资高度正相关的、投资拉动型的周期性行业——— 机械行业。

1)2019年6月制造业工业增加值同比有所回升,企业营收与利润保持增长,但增速较5月份回落。专用设备与通用设备行业增加值差距较大,其中通用设备行业增速低于工业与制造业增加值增速。下游基建、房地产投资较去年有所反弹,制造业投资略有回升,但6月PMI持续仍低于荣枯线。

与初露复苏迹象、并被机构普遍看好的房地产行业相比,机械行业上半年表现较为平庸。机构认为,走过了上半年增速最低的时段后,该行业有望在下半年尤其是第四季度呈现明显的复苏迹象,工程机械有望在房地产开工的带动下率先复苏。

2)机械行业中报预告相继披露,截至2019年7月24日,共有198家机械设备行业公司公布了中报业绩预告,从子版块看,油服与工程机械龙头公司业绩预计将维持高增速,2019年相关公司业绩有望维持快速增长。另外,受益于房地产竣工增速转好,电梯子版块相对表现较好。

100家企业67家盈利

3)科创板于7月22日正式开始交易,首批上市交易的25家公司中有8家属于机械设备行业,主要分布在智能制造及轨交子版块。科创板的推出将带动高端装备制造发展,智能制造装备、先进轨道交通、海洋工程装备及技术服务或将受益,优质的高端装备制造公司仍大有可为。

无论从中报业绩,还是基金持仓、券商评级,机械行业似乎都比房地产稍逊一筹。

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